today's report 14.01.2025
1. Contesto Generale
La stagione degli utili del quarto trimestre 2024 per l'S&P 500 si apre con attese di crescita degli utili dell'8% anno su anno, trainata da un'espansione dei margini di profitto e da una crescita delle vendite del 4%.
La crescita prevista degli utili per azione (EPS) è tra le più alte dal 4Q 2021, ma le aspettative elevate riducono la probabilità di sorprese significative.
2. Temi Principali
Crescita delle vendite e inflazione
Le aziende devono affrontare la sfida di mantenere la crescita delle vendite in un contesto di rallentamento della crescita del PIL nominale e di un dollaro USA più forte, che potrebbe influire negativamente sui ricavi internazionali.
Circa il 30% delle entrate delle aziende S&P 500 proviene da mercati internazionali, esponendo queste ultime al rischio di traduzioni valutarie negative.
Preparazione alle politiche dell'amministrazione Trump
Le aziende stanno già adattando strategie di gestione del capitale e catene di fornitura per mitigare l'impatto di possibili tariffe e riforme fiscali.
Performance dei titoli tecnologici
Si prevede una decelerazione nella crescita degli utili dei Magnificent 7 (Apple, Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet, Tesla e Nvidia) dal 33% nel 2024 al 18% nel 2025, ma il loro ruolo rimane cruciale nel guidare il mercato.
3. Analisi dei Grafici
Grafico 1: Percentuale di aziende che riportano utili
Mostra il calendario della stagione degli utili, con oltre il 73% della capitalizzazione di mercato dell'S&P 500 che riporterà i risultati entro il 7 febbraio 2025.
Settori chiave come tecnologia e finanziari domineranno i primi rapporti.
Grafico 2: EPS dell'S&P 500 rispetto alle aspettative
Gli utili dell'S&P 500 hanno superato le aspettative per 11 trimestri consecutivi. Tuttavia, il divario tra le stime e i risultati si è ridotto.
Grafico 3: Impatto della forza del dollaro
Mostra una correlazione negativa tra l'apprezzamento del dollaro e la frequenza con cui le aziende superano le aspettative di vendita.
Grafico 4: Differenza tra beni e servizi
Negli ultimi tre mesi, le previsioni EPS per le aziende di beni sono state ridotte, mentre quelle per i servizi sono state aumentate.
Grafico 5: Performance Magnificent 7
Confronta la crescita EPS dei Magnificent 7 (+33% nel 2024) rispetto al resto dell'indice S&P 500 (+3%), evidenziando una convergenza prevista per il 2025.
4. Prospettive per il 2025
Target S&P 500: 6.500 punti (+12% rispetto ai livelli attuali), trainati da una crescita EPS dell'11%.
Riforme fiscali potrebbero aumentare gli EPS dell'S&P 500 di circa l'1% per ogni punto di riduzione delle tasse.
Invece, un aumento delle tariffe potrebbe ridurre gli EPS tra l'1% e il 2%